說到債券的市場價格，就不能不涉及債券到期收益率這一重要概念。到期收益率（yield to maturity，YTM）能夠衡量以目前市場價格購買債券，并持有至到期日的整體投資回報水平。如果用更加數(shù)學(xué)化的語言來解釋，使債券未來現(xiàn)金流折現(xiàn)值等于債券市場價格的折現(xiàn)率，就是債券的到期收益率。舉例來說，對于一筆3年后到期，面值100元，每年付息一次，票息率8%的債券，如果市場價格是90元，則到期收益率x就是如下方程的解：于是乎，時至2021年09月13日探討債券價格和收益率的關(guān)系，堅信下面一定能讓你啟發(fā)的哦。

債券價格和收益率的關(guān)系 竟然這樣：

對于同一筆債券，無論以何種價格購買，投資者未來能夠獲得的現(xiàn)金流都是相同的，因此從直覺上很容易理解債券的市場價格和到期收益率之間的反向變動關(guān)系：債券的價格越低，其到期收益率則越高；債券的價格越高，其到期收益率就越低。

對于平價發(fā)行的債券，其發(fā)行時的到期收益率（稱為發(fā)行收益率）等于票息率。而在債券發(fā)行之后，二級市場的交易價格往往會偏離債券的面值，此時債券的到期收益率也將偏離票息率。當(dāng)債券的交易價格低于面值時，其到期收益率將高于票息率；而當(dāng)債券的交易價格高于面值時，其到期收益率將低于票息率。仍然以上面提到的債券為例，當(dāng)債券價格為100元（平價交易）時，債券的到期收益率與票息率相等，同為8%；當(dāng)債券價格上升至110元（溢價交易）時，債券的到期收益率將低于票息率，為4.37%；而當(dāng)債券價格下降至90元（折價交易）時，債券的到期收益率將高于票息率，為12.18%。圖1—1展示了該債券市場價格與到期收益率之間的反向變動關(guān)系。

圖1—1　債券價格與到期收益率關(guān)系示意圖

對于債券投資者來說，到期收益率代表了投資該債券的回報率。對于發(fā)行人來說，債券的發(fā)行收益率代表了該債券的實際成本，該成本在發(fā)行時即鎖定，不受后續(xù)二級市場價格波動的影響。不過，二級市場到期收益率對發(fā)行人來說仍然有重要意義，因為它將是發(fā)行新債券的重要參照物。例如，一家企業(yè)有一筆3年后到期的存續(xù)債券，二級市場到期收益率為8%，那么理論上，其發(fā)行一筆新的3年期債券所需付出的成本也應(yīng)為8%。實際上新債券的發(fā)行成本往往會略高于8%，這是因為新債券的發(fā)行規(guī)模一般遠大于存續(xù)債券的日常交易規(guī)模，為吸引足夠的投資者認購，需要給出比二級市場更加有吸引力的收益率。

我認為如今大伙兒搞清楚債券價格和收益率的關(guān)系了吧，?已經(jīng)在上文為大家做出了講解，相信各位在看完之后一定能夠明白了吧。