股票市場術語給你議啥是認股權證什么是認股權證

發(fā)布時間：2019-12-23 18:48:00 瀏覽：602次收藏：14次評論：2條

認股權證目錄

認股權證簡介

認股權證定義

認股權證 - 發(fā)展狀況

認股權證 - 衍生產(chǎn)品

認股權證 - 實例解釋

股票市場術語給你議啥是認股權證什么是認股權證認股權證 - 概念總結接下來由股票市場術語來侃侃認股權證什么是認股權證，期待能對大伙兒有一定的協(xié)助。

認股權證什么是認股權證：

　　認股權證

　　認股權證簡介

　　認股權證，又稱“認股證”或“權證”，其英文名稱為Warrant，故在香港又俗譯“窩輪”。

　　認股權證：即為認購權證。是權證中的一種，另一種是認沽權證。（注：現(xiàn)行A股中已沒有認沽權證的存在了）。根據(jù)買或賣的不同權利，可分為認購權證和認沽權證，又稱為看漲權證和看跌權證。

　　在證券市場上，Warrant是指一種具有到期日及行使價或其他執(zhí)行條件的金融衍生工具。而根據(jù)美國證券交易所的定義，Warrant是指一種以約定的價格和時間（或在權證協(xié)議里列明的一系列期間內(nèi)分別以相應價格）購買或者出售標的資產(chǎn)的期權。

　　 認股權證定義

　　廣義上，認股權證通常是指由發(fā)行人所發(fā)行的附有特定條件的一種有價證券。從法律角度分析，認股權證本質上為一權利契約，投資人于支付權利金購得權證后，有權于某一特定期間或到期日，按約定的價格（行使價），認購或沽出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)（如股票、股指、黃金、外匯或商品等）。權證的交易實屬一種期權的買賣。與所有期權一樣，權證持有人在支付權利金后獲得的是一種權利，而非義務，行使與否由權證持有人自主決定；而權證的發(fā)行人在權證持有人按規(guī)定提出履約要求之時，負有提供履約的義務，不得拒絕。簡言之，權證是一項權利：投資人可于約定的期間或到期日，以約定的價格（而不論該標的資產(chǎn)市價如何）認購或沽出權證的標的資產(chǎn)。

　　認股權證通常既可由上市公司也可由專門的投資銀行發(fā)行，權證所代表的權利包括對標的資產(chǎn)的買進（看漲）和賣出（看跌）兩種期權。因此有時所稱的認股證是廣義的（即包括認購證和認沽證兩種），但更多的則是僅僅指認購證；而在香港則往往是指備兌認股證。

　　值得指出的是，由于權證（特別是備兌權證）的期權性質，使得它與期權存在一種互斥性，這一點在香港和美國市場都有體現(xiàn)。在香港，個股期權于1995年推出后，成交量一直偏低，原因之一在于權證推出的時間較早，已經(jīng)大量占有香港市場，另一方面也是由于期權本身的結構和操作都相對復雜，無法將權證的投資者吸引到期權這邊。而在美國則正好相反，期權市場發(fā)展成熟，散戶投資者占了期權市場成交量的一半以上，期權已成為美國投資者對沖風險和擴大收益的重要金融工具。這也是權證市場在美國不太發(fā)達的重要原因。

　　 認股權證 - 發(fā)展狀況

　　認股權證是金融市場中公司法人融通資金的一項重要商品，已經(jīng)有九十年以上的歷史。隨著時代的演進、管理法規(guī)與交易制度的日趨完備，認股權證交易目前在一些成熟資本市場已非?；钴S。買賣認股權證的好處很多，其中包括：投資者只需付出買賣相關資產(chǎn)成本的一個百分比，即可從升市或跌市中取得獲利機會；認股權證可提供杠桿式回報，與直接投資相關資產(chǎn)相比，認股權證提供的杠桿效應，在控制風險的前提下，讓投資者有機會以較低成本爭取較高回報；投資者可根據(jù)本身愿意承擔的風險水平，選擇價內(nèi)權證、平價權證或價外權證；投資者可將潛在虧損限制于某一固定金額，也可隨時在認股權證到期前將權證出售，以將虧損降至最低或獲利回吐。

[編輯本段]認股權證 - 衍生產(chǎn)品

　　市場上有兩種認股證，一般稱為股本認股證及衍生認股證。

　　 2003年下半年到2004年上半年，香港市場推出了大批的H股認股權證?？紤]到認股權證的杠桿作用，投資人每天在認股權證所下的賭注已接近股票的成交額。

　　衍生認股權證是一些有一定資金實力的專門投資銀行發(fā)行的金融衍生產(chǎn)品。目前，香港市場主要有兩類認股權證：若看好市場，可以買備兌認購證；若看淡市場，則可買備兌認沽證。

　　專業(yè)上講，備兌認購證是一種認購期權。投資人購買備兌認購證，實際上是買進一種權利———擁有這種權利的投資人，可以以一個預先設定的價格，在未來的某一日，買進某一股票（或某一組股票）。

　　 認股權證 - 實例解釋

　　假設投資人以每股7分錢的價格買進1股代號為9769的中國移動（0941）備兌認購證，投資人就可在2004年10月18日以每股23.88港幣的價格購買0.1（認購比率）股中國移動的股票（實際上是現(xiàn)金結算，并不真正發(fā)生購買行為）。如果10月18日收盤后，中國移動在10月18日及之前的4個交易日的收盤價算術平均值（專業(yè)術語叫“收市價”）低于每股23.88港幣，則行使這一認購權毫無意義，投資人可放棄購買的權利，這樣就完全輸?shù)袅水敃r購買這一權利的7分錢；反之，如果收市價為每股26港幣，投資人就會行使這一權利，以賺取21.2分的行使利潤?？鄢敃r購買這一權利的7分錢本金，投資人可凈賺14.2分的凈利潤（不考慮行使費用），投資回報可達203%。

　　同樣道理，備兌認沽證是一種認沽期權。投資人購買備兌認沽證，實際上是買進一種權利———擁有這種權利的投資人，可以在未來的某一行使日，以某一行使價，賣出某一股票（或某一組股票）。

　　假設投資人以每股9分錢的價格買進1股代號為9908的中國移動備兌認沽證，投資人就可在2004年10月26日以每股21港幣的價格沽出0.1股中國移動的股票。在10月26日收盤時，如果中國移動的收市價高于每股21港幣，投資人可放棄沽出的權利，完全輸?shù)舢敃r購買這一權利的9分錢；反之，如果中國移動的收市價為每股19港幣，投資人就會行使這一權利，以賺取20分的行使利潤?？鄢敃r購買這一權利的9分錢本金，投資人可凈賺11分的凈利潤（不考慮行使費用），投資回報可達122%。

　　從表面上看，投資人買賣認股權證，好像是在和發(fā)行商對賭股價走勢。實際上，發(fā)行商一般都會采取一種叫“對沖”的辦法，將自己的風險轉移給市場。假設某投資人從發(fā)行商手上買入一批中國移動備兌認購證9769。如果中國移動股價上升，9769的價格就會往上升，投資人就會賺錢，發(fā)行商就要虧錢。發(fā)行商為了回避這種風險，就會在賣出9769的同時，在市場上買入一定比例的中國移動股票進行對沖。這樣，如果中國移動股價上升，發(fā)行商在9769上確實會虧錢，但會在股票上賺回錢。發(fā)行商只要進行科學的對沖，就能做到盈虧相抵略有盈余。

　　購買認股權證，猶如四兩撥千斤，具有很大的杠桿作用。一般來說，認股權證絕對價格的變化會小于對應股票（正股）的價格變化，但相對于其自身低廉的價格來說，其升跌百分比可以是正股的幾倍到十幾倍。因此，發(fā)行商在進行對沖操作時，需要在市場上買入（或賣出）相當于認股權證金額幾倍甚至十幾倍的股票。

　　明白了這個道理，投資人買賣認股權證時就應該特別注意：千萬不要把認股權證看做一個獨立的證券，單純?yōu)橘I賣認股權證而買賣認股權證。買賣認股權證時，投資人應該把分析的重點放在對應的股票上。只有投資人認為正股便宜時，才應該考慮買入備兌認購證；認為正股偏貴時，才應該考慮買入備兌認沽證。如果投資人只分析單只認股權證的價格走勢，不論正股價格的平貴而進行買賣，那就變成本末倒置的純投機行為。

　　理論上講，認股權證的合理價格和正股的價格之間有著緊密關聯(lián)，投資人只要把正股價格、正股價格百分比波動的標準差、當前的利率水平、權證的行使價格和行使期限，輸入到一個叫Black-Scholes的模型中，就能算出某只認股權證的合理價格。不過，香港市場上大部分認股權證的價格，都遠高于理論價格。因此，投資人就要衡量，自己愿不愿意為了獲得一定量的杠桿作用，而額外支付一定的差價（可能是認股權證價格的百分之幾到百分之幾十）。

　　需要特別提醒讀者的是，發(fā)行商為了獲取更高的利潤，往往會發(fā)行一些非標準的認股權證，或在發(fā)行條款中加入一些不利于投資人的條款。從法律上講，發(fā)行商在招股書中都已經(jīng)對這些認股權證的條款進行了足夠的披露，因此不需要負相關的法律責任。

　　因此，要保護自身利益，投資人必須充分理解，才能考慮是否介入認股權證。

　　 認股權證 - 概念總結

　　事實上,只有小部份認股權證持有人會選擇行使其認股

權證,大部份投資者均會在到期前賣出認股權證。

　　無論是認購權證或者認沽權證,它們都包含有有以下主要特性:

　　一是杠桿效應。

　　二是具有時效性。這一特點決定了認股權證具有時間價值,并且時間價值會隨著認股權證到期日的趨近而降低。

　　三是認股權證的持有者與標的物的持有者享有不同權利。對以股票為標的物的認股權證而言,由于認股權證的持有者不是上市公司的股東,所以認股權證持有者不享有股東的基本權利例如投票權,參與分紅等權利。

　　四是投資收益的特殊性。對認購認股權證而言,如果投資者對標的物價格移動方向判斷正確,將獲得較大收益。

　　此外,由于投資者可以通過二級市場交易認股權證,所以認股權證的價格最終還決定于買賣雙方的供需量(若實行莊家制,買賣需求只是影響權證價格的因素之一,正股的價格波動才是主導因素)。投資者在估算認股權證價格時,必須綜合考慮認股權證的內(nèi)在價值、時間價值、理論價格、交易量等因素,才能做出比較準確的判斷。

看完文章，我想大伙兒應該明白認股權證什么是認股權證了吧！股票市場術語已經(jīng)在上文教授了大家，相信各位看完之后一定能夠盡快學會哦。

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